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【黑色系—铁矿石】内外盘铁矿齐上涨 长远上涨不具有可持续性

本周铁矿石期货主力合约i2109累计上涨12.68％。资金流入方面，铁矿石今日流入约9.81亿元，较昨日流入16.91亿元有所放缓。

新交所铁矿石掉期主力合约“五一”假期期间从182.17美元/吨最高涨至193美元/吨，暂未突破前期高点。5月6日，普氏62％铁矿石指数较前一日上涨5.16％至202.65美元/吨，为历史上首次突破200美元大关，亦打破今年4月27日创下的193.85美元/吨的历史新高。

消息面上，5月6日，国家发展改革委发布关于无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动的声明。具体声明内容为：近期，澳大利亚联邦政府某些人士基于冷战思维和意识形态偏见，推出系列干扰破坏两国正常交流合作的举措。基于澳联邦政府当前对中澳合作所持态度，国家发展改革委决定，自即日起，无限期暂停国家发展改革委与澳联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动。

宝成期货铁矿石早报中提到，假期期间SGX 铁矿石掉期走强，且节前铁矿石供需格局持续转好，高利润下钢厂生产积极，叠加节前钢厂补库，矿石需求持续改善，样本钢厂日均铁水产量持续上升，同时疏港量也大幅增加，港口现货成交维持高位，强劲需求支撑近期矿价偏强运行，但关税政策调整显示国内压减粗钢产量意愿较强，中期矿石需求走弱预期未变。

相对应供应短期减量，但持续不强，前期澳洲发运低位使得国内港口最新到货量有所下降，但高矿价下矿商发运积极，澳巴发运量已重回相对高位，供应端利好相对有限。

华泰期货分析师表示，总体来看，受阶段性供需波动和消息面影响，铁矿价格出现大幅上涨，但从长远来看，国内压产仍制约铁矿需求，因此上涨不具有可持续性。短期来看，钢厂在高利润的驱动下生产积极性未见放缓，对于原料端形成一定支撑，叠加海外疫情好转经济复苏，铁矿消费仍较为强劲。但从中长期来看，目前铁矿价格已处在高位，且各地区的压产政策不断趋严，一旦压产范围扩大，则铁矿需求将逐渐走弱，铁矿很大可能进入到过剩状态。后续应更多关注政策层面变动，长期持偏空观点，单边可右侧逢高位做空，空单需要结合市场的预期，进行调整。

相关个股方面，铁矿石板块俩日大涨，金岭矿业本周累计上涨21.02％，海南矿业上涨21.18％，河钢资源上涨21.00％。

【能化类—动力煤】需求旺盛 期现联手走高

本周动力煤期货主力合约ZC2109累计大涨9.43％。节后第一个交易日，动力煤期货主力合约触及8％的涨停板。资金流入方面，动力煤今日流出约6.2亿元。

相关消息方面，大秦铁路检修结束，港口库存增量不及预期，贸易商惜售。目前，大秦铁路检修结束，运量已恢复至正常水平，较检修期间增加30％左右。北方港口库存假日期间仅增加33 万吨至2031 万吨，增幅不及预期。部分贸易商对节后持乐观态度，捂货惜售。

此外，节假日期间，主产地煤炭生产基本维持正常水平，部分地区产量较月底有所好转。5 月1 日-3 日，鄂尔多斯日均煤炭产量增加至194 万吨以上，较节前增加30 万吨左右。另外，销售也未因节假日而降温，增加至194 万吨，产销基本平衡，随着新一月份煤管票的发放，煤炭销量有望保持高位。产地价格持续上涨，假期期间，内蒙古地区煤炭价格上调10-20 元/吨。榆林地区煤炭价格上调20 元/吨左右。

广发期货在研报中提到，环保检查依旧频繁，产地供给整体依旧受限。假期期间，北港累库仅小幅增长30万吨，不及预期，贸易商捂货惜售。产地方面，内蒙古地区煤炭价格上调10-20元/吨，榆林地区煤炭价格上调20元/吨左右。因此整体来看，在需求旺盛的背景下，煤价将继续走强，可继续做多09合约，目标位900-1000元。

国信期货表示，进入5月，主产地煤矿安全生产升级，影响产量释放。下游需求加快，上下游去库存均有所加快，现货价格快速上涨，支撑期货价格。需求启动继续加快，市场维持偏强走势。政策面有望加快煤炭市场调控，期现价格在处于相对高位后，震荡上涨为主。

相关个股方面，动力煤板块活跃，郑州煤电本周累计上涨15.42％，潞安环能上涨13.30％、新集能源上涨14.21％，露天煤业上涨13.35％，兖州煤业上涨14.63％。